По мнению экспертов журнала The Economist, рубль – одной из самых недооцененных валют мира. Такая оценка обоснована так называемым «индексом бигмака», основанном на гипотезе, что одинаковые товары должны стоить одинаково в разных странах мира. Согласно этому индексу, при цене бигмака в США в январе 2021 года 5,66 долларов и 135 рублей в России, доллар должен стоить менее 24 рублей, сообщает РБК (курс доллара, установленный ЦБ на 13 января – 74,26 руб.). Эксперты The Economist указывают, что один бигмак в России стоит 1,81 доллара (при расчетах журнал использовал курс 74,63 рубля за доллар). Таким образом, курс рубля занижен на 68%. Сильнее занижен только курс ливанского фунта – на 68,7%.
Согласно альтернативной методике расчета «индекса бигмака», курс рубля занижен всего на 47,3%, но с этим показателем рубль выходит на первое место. В рамках этой методики делается поправка на уровень ВВП страны, поскольку предполагается, что в бедных странах (с низким подушевым ВВП) бигмак должен стоить дешевле, чем в богатых. Надо сказать, что по сравнению с оценками за июль 2020 года, недооцененность рубля выросла. Тогда «индекс бигмака» показал занижение курса российской валюты на 66,5% по обычной методике и 43,6% с поправкой на ВВП.
– Дело в том, что оценка валюты осуществляется с точки зрения покупательной способности внутри страны – прокомментировал профессор, проректор Финансового университета при правительстве РФ Александр Сафонов. – И покупательная способность в данном случае зависит от двух обстоятельств. Первое – это номенклатура производимых товаров и услуг внутри страны. Чем больше товаров и услуг производится внутри страны, тем меньше валюта зависима от внешнего курса. В данном случае валюта, по сути, нужна только для ограниченного круга операций, связанного с инвестициями. Второй момент, от чего зависит соотношение валют, – денежная кредитная политика регулятора, Центробанка, например.
Профессор Сафонов подчеркнул, что в данном «индексе бигмака» покупательная способность – это отражение очень небольшой номенклатуры товаров: продуктов питания. В этом смысле рубль, по его мнению, очень сильно недооценен.
– Мы себя в значительной степени обеспечиваем продуктами питания, и у нас достаточно высокий уровень независимости от внешних цен, – сказал Александр Сафонов. Мы можем самостоятельно влиять на этот условный курс бигмака. Что касается ценников на иные потребительские товары, например, бытовые приборы, автомобили, оборудование – в этом покупательная способность рубля ниже, потому что в России производится мало подобных товаров и курс во многом зависит от регулятора.
Есть и третий аспект, который влияет на курс валюты, напомнил Сафонов: баланс доходов и расходов государства. Он формируется за счет торгового баланса. Так, если страна вывозит товаров больше, чем ввозит, то формируется положительное сальдо торгового баланса, что позволяет выбрасывать на рынок больше валюты, при помощи которой страна зарабатывает, тем самым обесценивая эту валюту. То есть те страны, которые имеют отрицательный торговый баланс (за исключением Соединенных Штатов и Евросоюза, являющихся эмитентами), будут зависеть от этого параметра. Если у них валюты мало, то они в меньшей степени подвергаются возможности спекулятивных воздействий, потому что их валюта малоинтересна, на эти деньги нечего покупать, нечем спекулировать.
Индекс бигмака, подытожил проректор Финансового университета – это очень ограниченная оценка покупательной способности рубля: в одной части он сильно недооценен, а в другой части он может быть даже переоценен.
